SOXL·TQQQ 급등, TMF 하락 이유는? 미중 무역협상과 금리 전망 정리

안녕하세요. 머니씨에요.

“SOXL·TQQQ 급등, TMF 하락 이유는? 미중 무역협상과 금리 전망 정리”

지날 주말 동안 미중 관세 협상이 진행 되었고, 오늘 아침 뉴스에 협상이 잘되었다고 두나라 관계자 들이 말을 했습니다. 구체적 협상 결과는 12일에 발표 한다고 하니, 우리시간 오늘 저녁에 발표를 하겠네요. 과연 어떤 결과가 나왔을지 궁금합니다. 이러한 소식에 미국 증시가 바로 반응을 하고 있습니다.
5월12일 한국 시간 오전 11시경 기준, SOXL(15.33)과 TQQQ(62.35)는 지난 토요일 아침 보다 껑충 뛰었어요. 그런데 TMF(38.13)는 하락 중이에요. 협상이 잘 되면 인플레이션 압력도 줄 텐데, 채권금리가 내리지 않고 오르는 이유는 뭘까요? 답답한 마음에 분석을 해봤습니다.

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주가 상승, 채권 하락의 이유는 다르다

먼저 SOXL이나 TQQQ 같은 고위험 성장주 ETF가 오르는 건 미중 간 긴장이 완화되며 경제 회복 기대가 살아났기 때문입니다. 투자자들은 불확실성이 줄면 주식처럼 위험자산을 선호하는 경향이 있습니다.
그런데 TMF(미국 20년 이상 국채 3배 ETF)는 반대로 움직입니다. 그 이유는 금리 상승 때문입니다. 협상이 잘 되면 경제가 좋아질 가능성이 높아지고, 이는 연준이 금리를 더 오래 유지할 수도 있다는 시그널로 해석됩니다. 이러면 장기금리가 상승하고, 채권 가격은 하락, TMF는 약세를 보이게 됩니다.

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그런데...관세 압박 때도 TMF는 왜 하락했을까?

이전에 미국이 중국에 관세 압박을 가했을 때도 TMF는 하락했습니다. 일반적으로 이런 악재가 발생하면 시장은 안전자산으로 피신하기 마련인데, 채권도 오르지 않았습니다. 그 이유는 관세가 가져올 인플레이션 우려 때문입니다.
관세는 수입 물가를 자극합니다. 물가는 오르는데 경기는 둔화된다면, 연준은 쉽게 금리를 내릴 수 없습니다. 이런 상황은 채권시장에도 이중 악재입니다. 안전자산이라는 이유로 사기도 어렵고, 인플레이션을 걱정해 팔기도 어려운 상태. 이럴 땐 채권도 주식과 함께 빠지는 동반 약세가 나옵니다. 중국이 미국 채권을 던졌다는 설도 있었죠.

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그럼 TMF는 언제 바닥일까?

TMF는 단순히 시장의 공포에 반응하는 자산이 아닙니다. 미국 장기금리의 방향과 연준의 정책 변화 기대에 가장 민감하게 반응합니다. 그렇다면 어떤 지표를 보면 TMF의 바닥 신호를 포착할 수 있을까요?

- 파월 의장 등 연준 인사의 금리 인하 시사 발언 → “인플레이션 진정”, “긴축 약화” 등 언급
- 미국 고용지표 악화 → 고용 둔화, 실업률 급등 시 연준 정책 변화 기대
- Core CPI·PCE 물가 상승률이 지속적으로 둔화될 때 

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시장의 현재 시그널: TMF에 불리한 환경

현재 연준은 금리를 세 번째 연속으로 동결했지만, 금리 인하에 대해선 “아직 이르다”는 입장을 유지하고 있습니다. 시장은 6월 인하 가능성을 빠르게 낮추며 장기금리를 끌어올렸고, 이는 TMF에 부담이 되고 있습니다.

오늘 저녁 협상 결과 발표 내용에 시장이 어떻게 반응할지 기대됩니다. 미국도 금리 부담이 클텐데....중국에서 미국 장기채권 좀 사주면 좋겠네요. ㅋ

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"블로그 글은 매매 권유가 아닙니다. 머니씨는 방향을 제시할 뿐, 선택은 늘 당신의 몫이에요."

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